川财证券-食品饮料行业周报：国窖控量挺价实现品牌升级-190113
发布时间：2026-02-02 06:59:24| 浏览次数：
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1月7日，国窖1573北方联盟会宣布，即日起北方联盟会区域内酒行渠道38度国窖1573经典装建议供货价为650元/瓶，建议团购价为680元/瓶，建议零售价为799元/瓶，原终端零售价为680元/瓶，涨幅达17.5%；1月8日，泸州老窖国窖酒类销售股份有限公司宣布，即日起52度国窖1573经典装产品酒行供货价建议为810元/瓶，团购价建议为880元/瓶，零售价建议为1099元/瓶，原终端零售价为969元，涨幅达13%。（慧博投研资讯）同时，鉴于国窖1573产能饱和，2019年1月52度国窖经典装产品配额扣减20%；1月11日泸州老窖国窖公司西南大区发布通知，自2019年2月1日起，西南大区酒行渠道52度国窖1573经典装供货价调整为810元/瓶，并取消酒行渠道供货价格体系中20元/瓶的半年滚动保证金返还。此轮控量挺价使得国窖1573与飞天茅台、52度五粮液价格差距进一步缩小。总体而言，管理层战略较为理性。2014年新管理层上任后采取了调整产品价格体系、推动渠道扁平化、升品牌等一系列改革措施，并取得良好成效。12月初以及本周陆续发布的提价公告显示公司在继续推进特曲系列复兴、国窖1573高端化，同时也反映公司目前经营情况较好，管理层对未来充满信心。产品端方面，国窖仍将为公司核心增长引擎。虽然国窖前期的迅速发展导致后期基数较高，2018年增速放缓，但消费者认可度逐步增强、市场渗透率不断提升、终端动销加快；特曲则受益于高性价比优势，2018年增速提升明显。从长期趋势看，在消费升级趋势不变的背景下，市场份额将进一步向优质企业聚拢。国窖控量挺价利于实现品牌回归、消费群体升级，泸州老窖有望重回行业前三。市场综述：本周食品饮料指数上升3.83%，沪深300指数上升1.94%，上证综指上升1.55%，板块涨幅位于28个子行业第6位。具体子行业中，涨幅前三为白酒（4.6%）、乳品（4%）、黄酒（3.51%）；跌幅前三的为食品综合（1.02%）、软饮料（0.31%）、啤酒（0.17%）。本周涨幅前五的公司包括：金字火腿（12.44%）、口子窖（12.10%）、顺鑫农业（8.76%）、恒顺醋业（7.39%）、今世缘（7.34%）；跌幅前五的公司包括：三元股份（-1.50%）、涪陵榨菜（-1.81%）、龙大肉食（-1.96%）、重庆啤酒（-2.51%）、三全食品（-3.47%）。
本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明国窖控量挺价，实现品牌升级证券研究报告所属部门股票研究部报告类别行业周报所属行业食品饮料报告时间 2019/1/13 分析师欧阳宇剑证书编号：S02 联系人张潇倩证书编号：S09 川财研究所北京西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034 上海陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳福田区福华一路6号免税商务大厦21层，518000 成都中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 ——食品饮料行业周报（20190113） 川财周观点泸州老窖于今年密集出台控量提价政策。
1月7日，国窖1573北方联盟会宣布，即日起北方联盟会区域内酒行渠道38度国窖1573经典装建议供货价为650元/瓶，建议团购价为680元/瓶，建议零售价为799元/瓶，原终端零售价为680元/瓶，涨幅达17.5%；1月8日，泸州老窖国窖酒类销售股份有限公司宣布，即日起52度国窖1573经典装产品酒行供货价建议为810元/瓶，团购价建议为880元/瓶，零售价建议为1099元/瓶，原终端零售价为969元，涨幅达13%。
同时，鉴于国窖1573产能饱和，2019年1月52度国窖经典装产品配额扣减20%；1月11日泸州老窖国窖公司西南大区发布通知，自2019年2月1日起，西南大区酒行渠道52度国窖1573经典装供货价调整为810元/瓶，并取消酒行渠道供货价格体系中20元/瓶的半年滚动保证金返还。
此轮控量挺价使得国窖1573与飞天茅台、52度五粮液价格差距进一步缩小。
2014年新管理层上任后采取了调整产品价格体系、推动渠道扁平化、升品牌等一系列改革措施，并取得良好成效。
12月初以及本周陆续发布的提价公告显示公司在继续推进特曲系列复兴、国窖1573高端化，同时也反映公司目前经营情况较好，管理层对未来充满信心。
虽然国窖前期的迅速发展导致后期基数较高，2018年增速放缓，但消费者认可度逐步增强、市场渗透率不断提升、终端动销加快；特曲则受益于高性价比优势，2018年增速提升明显。
从长期趋势看，在消费升级趋势不变的背景下，市场份额将进一步向优质企业聚拢。
市场综述：本周食品饮料指数上升3.83%，沪深300指数上升1.94%，上证综指上升1.55%，板块涨幅位于28个子行业第6位。
具体子行业中，涨幅前三为白酒（4.6%）、乳品（4%）、黄酒（3.51%）；跌幅前三的为食品综合（1.02%）、软饮料（0.31%）、啤酒（0.17%）。
本周涨幅前五的公司包括：金字火腿（12.44%）、口子窖（12.10%）、顺鑫农业（8.76%）、恒顺醋业（7.39%）、今世缘（7.34%）；跌幅前五的公司包括：三元股份（-1.50%）、涪陵榨菜（-1.81%）、龙大肉食（-1.96%）、重庆啤酒（-2.51%）、三全食品（-3.47%）。
行业动态：贵州茅台召开2018年度全国供应商大会（证券时报） 水井坊首次推出生肖酒，持续加码高端市场（中国网） 风险提示：宏观经济增长持续低于预期，原材料价格波动风险。
1月7日，国窖1573北方联盟会宣布，即日起北方联盟会区域内酒行渠道38度国窖1573经典装建议供货价为650元/瓶，建议团购价为680元/瓶，建议零售价为799元/瓶，原终端零售价为680元/瓶，涨幅达17.5%；1月8日，泸州老窖国窖酒类销售股份有限公司宣布，即日起52度国窖1573经典装产品酒行供货价建议为810元/瓶，团购价建议为880元/瓶，零售价建议为1099元/瓶，原终端零售价为969元，涨幅达13%。
同时，鉴于国窖1573产能饱和，2019年1月52度国窖经典装产品配额扣减20%；1月11日泸州老窖国窖公司西南大区发布通知，自2019年2月1日起，西南大区酒行渠道52度国窖1573经典装供货价调整为810元/瓶，并取消酒行渠道供货价格体系中20元/瓶的半年滚动保证金返还。
此轮控量挺价使得国窖1573与飞天茅台、52度五粮液价格差距进一步缩小。
2014年新管理层上任后采取了调整产品价格体系、推动渠道扁平化、升品牌等一系列改革措施，并取得良好成效。
12月初以及本周陆续发布的提价公告显示公司在继续推进特曲系列复兴、国窖1573高端化，同时也反映公司目前经营情况较好，管理层对未来充满信心。
虽然国窖前期的迅速发展导致后期基数较高，2018年增速放缓，但消费者认可度逐步增强、市场渗透率不断提升、终端动销加快；特曲则受益于高性价比优势，2018年增速提升明显。
从长期趋势看，在消费升级趋势不变的背景下，市场份额将进一步向优质企业聚拢。
二、行情回顾本周（2019年1月7日-2019年1月11日）食品饮料指数上升3.83%，沪深300指数上升1.94%，上证综指上升1.55%，食品饮料板块表现优于大盘，板块涨幅位于28个子行业第6位。
具体子行业中，涨幅前三为白酒（4.6%）、乳品（4%）、黄酒（3.51%）；跌幅前三的为食品综合（1.02%）、软饮料（0.31%）、啤酒（0.17%）。
本周涨幅前五的公司威廉希尔包括：金字火腿（12.44%）、口子窖（12.10%）、顺鑫农业（8.76%）、恒顺醋业（7.39%）、今世缘（7.34%）；跌幅前五的公司包括：三元股份（-1.50%）、涪陵榨菜（-1.81%）、龙大肉食（-1.96%）、重庆啤酒（-2.51%）、三全食品（-3.47%）。
川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明4/13 图1：一级行业周涨跌幅资料来源：Wind，川财证券研究所图2：食品饮料细分行业周涨跌幅资料来源：Wind，川财证券研究所表格1.食品饮料板块领涨前五证券代码证券简称收盘价周涨跌002515.SZ金字火腿4.18 12.44% 603589.SH口子窖33.97 12.10% 000860.SZ顺鑫农业31.84 8.76% 600305.SH恒顺醋业10.15 7.39% 603369.SH今世缘14.16 7.34% 资料来源：Wind，川财证券研究所川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明5/13 表格2.食品饮料板块领跌前五证券代码证券简称收盘价周涨跌600429.SH三元股份5.35 -1.50% 002507.SZ涪陵榨菜21.54 -1.81% 002726.SZ龙大肉食7.65 -1.96% 600132.SH重庆啤酒29.84 -2.51% 002216.SZ三全食品7.20 -3.47% 资料来源：Wind，川财证券研究所三、行业估值食品饮料行业估值水平维持低位震荡。
2019年1月4日，食品饮料行业PE（TTM）为23.44倍；白酒、啤酒、葡萄酒细分行业估值分别为21.63、43.02、39.73倍；软饮料、乳品细分行业估值分别为31.25、24.71倍；肉制品、调味品、食品综合细分行业估值分别为20.2、40.35、27.07倍。
图3：食品饮料行业估值走势PE（TTM，周） 图4：酒类细分行业估值走势PE（TTM，周） 资料来源：Wind，川财证券研究所 资料来源：Wind，川财证券研究所图5：软饮料、乳品估值走势PE（TTM，周） 图6：其他细分行业估值走势PE（TTM，周） 资料来源：Wind，川财证券研究所 资料来源：Wind，川财证券研究所川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明6/13 四、行业数据跟踪重点白酒价格走势图7：五粮液出厂价、一批价走势 图8：贵州茅台出厂价、一批价走势资料来源：Wind，川财证券研究所 资料来源：Wind，川财证券研究所图9：高端酒价格走势 图10：次高端酒价格走势资料来源：Wind，川财证券研究所 资料来源：Wind，川财证券研究所图11：洋河梦之蓝(M3)价格走势 图12：白酒月度产量及同比增速走势资料来源：Wind，川财证券研究所 资料来源：Wind，川财证券研究所川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明7/13 重点葡萄酒价格走势图13：国产葡萄酒价格走势 图14：海外葡萄酒价格走势资料来源：Wind，川财证券研究所 资料来源：Wind，川财证券研究所图15：Liv-ex100红酒指数走势 图16：葡萄酒月度产量及同比增速走势资料来源：Wind，川财证券研究所 资料来源：Wind，川财证券研究所重点啤酒价格走势图17：海外啤酒零售价走势 图18：国产啤酒零售价走势资料来源：Wind，川财证券研究所 资料来源：Wind，川财证券研究所川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明8/13 图19：啤酒月度产量及同比增速走势 图20：啤酒月度进口量及进口平均单价走势资料来源：Wind，川财证券研究所 资料来源：Wind，川财证券研究所重点乳品价格走势图21：生鲜乳均价及同比增速走势 图22：芝加哥牛奶现货价走势资料来源：Wind，川财证券研究所 资料来源：Wind，川财证券研究所图23：牛奶及酸奶零售价走势 图24：婴幼儿奶粉零售价走势资料来源：Wind，川财证券研究所 资料来源：Wind，川财证券研究所川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明9/13 原材料价格走势图25：大豆市场价走势 图26：豆粕现货价走势资料来源：Wind，川财证券研究所 资料来源：Wind，川财证券研究所五、行业动态表格3.本周食品饮料重要行业资讯行业要闻主要内容喜力推出7.5%酒精浓度Tecate Titanium啤酒（微酒） 喜力(Heineken)在美国便利店高酒精浓度啤酒的销售增长的背景下，将推出一罐24盎司、酒精浓度为7.5%的罐装Tecate啤酒。
喜力表示，这款啤酒进入了一个细分市场，在这个市场中，6.5%+的酒精浓度产品的总销量增长6.5%，单罐啤酒的销量增长11.6%。
继2019“首罚”后，联合督导组又罚26家违约终端，五粮液“雷霆行动”真相曝光（微酒） 自“雷霆行动”以来，由五粮液股份公司常务副总经理邹涛亲自挂帅的五粮液联合督导组除了取消了抚顺市益铭阳进出口经贸有限公司39度五粮液2019年经销权以外，还通过大数据运用，发现东北、华北、西南等市场共有26家终端销售点存在违约跨区域销售行为，并于1月9日正式取消了上述违规终端网点参与五粮液春节主题活动的资格。
从旺季“第一罚”到多区域终端网点的查处，五粮液接二连三的雷霆手段无不透露出其正大力度肃清市场秩序的决心。
《保健酒》团体标准将于2月1日起执行（微酒） 日前，中国酒业协会发布通告称，为了加快中国酒业供给侧改革，丰富酒类产品结构，促进酒类市场消费升级，根据《中国酒业协会团体标准管理办法（试行）》的规定，批准T/CBJ5101-2019《保健酒》和T/CBJ5102-2019《保健酒生产卫生规范》团体标准。
郎酒发布调价通知，奢香产品涨价（微酒） 1月7日，四川古蔺郎酒销售限公司发布了关于奢香产藏品出厂价格调整的通知。
其中2012年以后出厂的产品价格调整，如500ml53度青云郎酒出厂价4100元，建议零售价7800元；500ml红运郎酒出厂价2200元，建议零售价4200元。
2012年及以前生产的产品如500ml53度青云郎酒出厂价则为5100元，建议零售价9900元；500ml红运郎酒出厂价2800元，建议零售价4900元。
川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明10/13 贵州茅台召开2018年度全国供应商大会（证券时报） 1月8日，贵州茅台召开2018年度全国供应商大会。
茅台集团党委书记、董事长、总经理李保芳表示，“品质和品牌，是茅台行稳致远的‘根’和‘魂’，所有的供应服务都与这‘两大要害’息息相关，容不得半点闪失。
”希望广大供应商始终坚持讲良心、负责任，把茅台的事当成自己的事，始终与茅台保持“以质求存”的心灵契合，坚持“茅台标准”，坚守“茅台品质”，不要偷工减料，更不能弄虚作假，切实做到保质保量。
水井坊首次推出生肖酒，持续加码高端市场（中国网） 1月7日晚间，四川水井坊股份有限公司(以下简称“水井坊”)推出两款新品并首次试水生肖酒，这两款最新发售的产品“首秀”都选择了在电商平台。
水井坊推出的两款新品分别为水井坊晶猪贺岁(以下简称“晶猪”)和水井坊典藏大师版金狮装。
据记者现场了解，晶猪装定价2399元/瓶；而作为典藏大师新春升级版的金狮装则定价1088元。
资料来源：Wind，川财证券研究所六、重要公告表格4.本周食品饮料板块上市公司重要公告上市公司公司公告香飘飘香飘飘食品股份有限公司拟出资人民币10,000万元设立全资子公司兰芳园食品制造四川有限公司，经营范围：食品生产、销售、技术开发及技术咨询；货物进出口、技术进出口。
公司全资子公司兰芳园食品有限公司拟出资人民币5,000万元设立孙公司兰芳园餐饮管理有限公司，经营范围：小吃服务（以上经营范围以工商行政管理部门核定为准）。
维维股份2019年1月8日，维维集团将其质押给江苏银行股份有限公司徐州城南支行的46,400,000股本公司无限售流通股股票办理了解除质押手续，相关质押解除手续已办理完毕。
今世缘1月7日晚，公司发布业绩预告显示，2018年归属于上市公司股东的净利润将超过十亿，主要原因是公司产品销售增长及产品结构进一步优化。
伊利集团公司第九届董事会临时会议于2019年1月7日以书面（传真等）方式召开，会议审议并通过了《关于修改（注册资本、股份总数条款）的议案》。
根据《上市公司股权激励管理办法》、《内蒙古伊利实业集团股份有限公司股票期权与限制性股票激励计划（草案）》等相关规定，本次限制性股票激励对象中11人因离职原因，不再具备限制性股票激励对象资格，拟回购注销其持有的已获授但未解锁的限制性股票共计477,500股。
川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明11/13 海天味业部分董事、监事减持股份结果公告。
截至1月12日，董事吴振兴先生持有公司股份13,528,652股，占公司总股本比例0.501%，减持前持有公司股份13,872,229股，占公司总股本比例0.5137%；陈军阳先生持有公司股份5,909,413股，占公司总股本比例0.2188%，减持前陈军阳先生持有公司股份5,990,281股，占公司总股本比例0.2218%；监事陈伯林先生持有公司股份4,018,514股，占公司总股本比例0.1487%，减持前持有公司股份4,098,614股，占公司总股本比例0.1517%。
资料来源：Wind，川财证券研究所川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明12/13 风险提示宏观经济增长持续低于预期若宏观经济增速放缓，居民消费增长乏力，将对消费类板块上市公司业绩持续增长带来压力。
原料价格波动风险气候变化、自然灾害、动物疫情等不可抗力因素导致的农作物、肉类、蔬菜、乳品等原材料价格波动，将侵蚀食品饮料板块上市公司盈利能力。
川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明报告C0003 13/13 分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。
本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。
行业公司评级证券投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准。
30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。
行业投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。
30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。
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